Spotify-részvények fordulóponton: bizonytalan kilátások 2026 előtt

A Spotify részvényei 2025 végén 600 dollár alá csúsztak, ami ugyan még mindig magasabb az év eleji szintnél, de mintegy 26 százalékos visszaesést jelent az év közben elért csúcshoz képest. Ez az ellentmondásos teljesítmény felerősítette a találgatásokat a vállalat 2026-os kilátásairól, különösen Daniel Ek közelgő távozásának árnyékában, aki hosszú éveken át meghatározta a cég irányát.

Az elemzői vélemények korántsem egységesek. A Goldman Sachs lefelé módosította értékelését, miközben más nagy pénzügyi szereplők továbbra is komoly növekedési potenciált látnak a részvényben. A J.P. Morgan 805 dolláros, a Bank of America Securities pedig 900 dolláros célárat jelölt meg, ami jól mutatja, mennyire eltérően ítélik meg a Spotify jövőbeli pályáját. Ez a bizonytalanság önmagában is óvatosságra inti a befektetőket.

A következő időszak egyik kulcskérdése a vezetőváltás kezelése lesz. A leendő társelnökök, Gustav Söderström és Alex Norström teljesítménye meghatározó lehet abban, hogy a piac mennyire bízik meg az új irányításban. A részvények árazásában már most is megjelenik az átmenet kockázata, különösen a vállalat üzleti modelljének érzékeny pontjain.

Ilyen pont a hirdetési bevételek alakulása is. A Spotify számára ez a terület egyre fontosabbá válik, miközben 2025 harmadik negyedévében éves összevetésben 6 százalékos visszaesést regisztráltak. Ez különösen annak fényében aggasztó, hogy az előfizetői növekedés lassul, az ingyenes csomag feltételeinek enyhítése pedig tovább növeli a hirdetések szerepét a bevételi struktúrában.

A képet tovább árnyalja a mesterséges intelligenciával generált zene gyors térnyerése. Bár ez új lehetőségeket kínálhat a platform számára, kérdéses, hogyan reagálnak erre a hirdetők. Nem minden márka érzi magát komfortosan olyan tartalmi környezetben, ahol a zene eredete és minősége nehezebben kontrollálható, ami hosszabb távon a hirdetési kedvre is hatással lehet.

A Spotify tehát egyértelműen fordulóponthoz érkezett. A részvények 2026-os teljesítménye azon múlhat, hogy az új vezetés képes-e stabilizálni a bevételeket, kezelni az AI által hozott változásokat, és visszaadni a piac bizalmát. Az irány adott, de hogy ebből új lendület vagy további bizonytalanság születik, az a következő év egyik legérdekesebb zeneipari pénzügyi kérdése lesz.